三安光电(600703.CN)

三安光电去年净利降五成 显示将成LED芯片新突破口

时间:20-04-24 21:09    来源:一财网

LED芯片龙头企业三安光电(600703)(600703.SH)4月24日发布的2019年年报和2020年一季报均业绩下降,去年净利润下滑五成。三安光电预计,Mini/Micro LED显示将带动LED芯片新一轮高增长,而集成电路国产化也将让三安集成电路业务受益。

三安光电2019年营业收入74.6亿元、同比下降10.81%,归属上市公司股东的净利润12.98亿元、同比下降54.12%;2020年一季度营业收入16.82亿元、同比下降2.74%,归属上市公司股东的净利润3.92亿元、同比下降36.95%。

去年三安光电净利润大幅下滑,背景是全球LED芯片整体增速放缓,传统照明LED芯片供过于求、单价下降,导致行业内的企业出现不同程度的业绩下滑,有的甚至大幅亏损,行业进入调整期,如德豪润达去年已退出LED芯片领域。三安光电表示,经过调整,中低端LED芯片价格已相对稳定。

对于今年一季度业绩的继续下滑,三安光电解释称,今年汽车行业景气度差,其汽车LED照明业务亏损;其LED芯片业务2月受疫情影响大,国内市场销售惨淡,海外市场平稳,3月份随着下游客户逐步开工并提升产能,三安光电的销售收入才逐步得到有效提升。

目前,要想获得超额收益,需走差异化路线。三安光电积极布局Mini/Micro LED、高光效LED、车用LED、紫外/红外LED等新兴领域。据LED inside预测,车用LED市场2023年有望达42.1亿美元。而高工产研LED研究所预计,2020年中国高亮度LED照明灯具市场将破890亿元。

三安旗下安瑞光电购买了WIPAC全部资产,后者主要研发、生产和销售高端汽车前照灯,主要客户为宾利、法拉利、保时捷、奥迪、奔驰等。目前,三安汽车照明业务正处于并购整合的阵痛期。

杀菌与净化将是未来五年紫外LED的主要增长动力,其中紫外线应用于对空气、水和物体表面消毒等终端消毒杀菌产品成为新消费热点。三安光电已与格力电器、美的集团等下游大厂建立了合作伙伴关系,值得一提的是,格力电器拟斥资20亿元认购三安光电增发股份。

Mini/Micro LED作为新一代LED背光/显示技术将提升对LED芯片的需求。继与三星、科锐合作之后,三安光电今年3月又与TCL华星签约共同合资成立联合实验室,开展Micro LED显示技术开发。去年4月,三安光电宣布将投资120亿元在湖北葛店建设Mini/Micro LED外延与芯片基地。

半导体的国产化,也给三安光电带来机会。目前,全球化合物半导体集成电路市场主要被欧美传统大厂占据,随着国家出台一系列扶持政策,集成电路进口替代需求益增。三安集成电路2019年实现销售收入2.41亿元、同比增长40.67%,泉州三安半导体产业化项目部分设备安装完成,调试完成后将逐步释放产能,预计化合物半导体业务有望在2020年为三安营收做出有力贡献。

国元证券认为,三安光电业绩基本符合预期,不利环境将要结束;积极布局新兴领域,MiniLED蓝海悄然启动;国产替代逐步发力,化合物半导体开始放量,因此对三安光电给予“增持”评级。而中金公司认为,三安光电2020年一季度业绩不达预期,LED业务面临产能利用率、价格双重压力;2020年化合物半导体显著增长,一季度收入已达1.7亿,所以对三安光电给予“中性”评级。

4月24日,三安光电股价下跌2.61%至19.78元/股。

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