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电子行业周报:三星二季报大超预期,Jawbone不敌后辈竞争黯然歇业

发布时间:2017-07-09    研究机构:国海证券

本周核心观点:本周电子行业指数周涨2.01%,全行业198只标的中,扣除停牌标的,本周下跌标的仅32只,而且单周跌幅在3个点以上的标的仅7只,呈现出极佳的赚钱效应。值得注意的是,前期市场抱团明显的质优白马股本周回调相对明显,环旭电子、海康威视、三安光电(600703)、歌尔股份等本周都出现相当比例回调,抱团资金换仓的迹象已经有所显露。

市场大热点全面屏仍在发酵,包括深天马、弘信电子等优质标的表现强势,包括无线充电、被动元器件等板块热点的演绎也都在持续,前期超跌的小票估值开始快速回复,但有一点值得重视的是:本轮估值修复明显的标的今年都有尚佳的业绩成长,过去的炒作题材以及并购重组概念的标的则分化很大,仍反映出市场的谨慎风格,在此背景下,我们仍维持行业“推荐”评级。

本周市场讨论的焦点莫过于最近几个月都在风口浪尖上的乐视资金危机的发展,因债权人招商银行上海分行多次要求支付贷款利息未果,向法院申请资产保全。国内法院已经于本周下令冻结乐视集团3家子公司、贾跃亭及其妻所持有的人民币12.4亿元资产,贾跃亭亦于7月6号辞去乐视网董事长一职,转任乐视汽车生态全球董事长。贾跃亭表示,乐视汽车会照既定战略展开,再大的挤兑也挤不垮乐视变革汽车产业的梦想。据媒体统计,与我们电子行业公司相关的乐视硬件债务可能仍有几十亿的规模,未来将如何兑付仍是令诸多下游企业关注的核心问题

我们认为:今年三四季度,在苹果新机发布的带动下,CIS、被动元件、MOSFET、全面屏相关产业链(COF、COG、驱动芯片、AMOLED与LTPS业者、激光切割设备等等)都将面临阶段性供不应求的景气状况,毫无疑问,在此缺货涨价的背景下,有直接提价预期的被动元件原厂受益良多,但业绩弹性最大的获益方应是离市场最近的各类分销代理类企业,诸如台湾的至上电子、尚立、至新,国内的力源信息等行业分销龙头企业亦应引起重视。

行业聚焦:根据彭博报导,贾跃亭于7月6日辞去乐视网董事长,

转任乐视汽车生态全球董事长。贾跃亭发文表示,他将全力以赴,实现FF91最快量产上市。他还承诺将承担所有责任,会对乐视员工、用户、客户和投资者负责到底。他恳求大家多给乐视、乐视汽车一点时间,乐视会偿还金融机构、供应商等的欠款。

美光财务长ErnestMaddock近期在发表会上表示,美光目前已经转型超过5成的NAND产出到3DNAND,估计2017会计年度(2016年9月~2017年8月)全年可望有高达75%的开出产能为3DNAND,更预期将在2018会计年度把3DNAND产能拉高到整体NAND开出产能的9成,但在未来4~5年之间,仍将为了长约客户、持续保留1成左右的平面NAND产能。业界普遍预期,截至2017年第3季为止,全球NAND产业大约只有50%的整体NAND产能将转换到3DNAND产能。不过据美光方面表示,该公司到第3季截止将可望已经转换75%的旗下产能到3DNAND,这将意味著美光相较于竞争对手享有著成本优势,或有机会让美光扩增其在全球NAND市场占有率。

据日本经济新闻报导,依目前状况推断,2018年手机OLED面板可能供不应求;因此目前主要的手机OLED面板供应商三星电子,将投资增产OLED面板,而苹果可能将协助乐金电子提高OLED面板产能,避免独赖三星货源。至于现在苹果的主要手机面板供应商JDI与夏普,虽然积极推动OLED面板量产,但进度不及,外界估计三星在手机OLED面板技术至少领先3年,且现有的手机液晶面板订单势将大幅下滑,苹果的OLED面板订单将以韩国厂商为主,日厂会面临困境。根据市调机构IHSMarketing估计,OLED面板2017年市场规模将达252亿美元,比2016年高63%,而2021年将突破400亿美元。

据TheVerge网站报导,智能手环先驱Jawbone因不敌后进者Fitbit竞争,目前已经悄悄结束营业并进入清算程序。尽管Jawbone歇业,不过该公司创办人暨执行长HosainRahman已经成立了新公司JawboneHealthHub,以图东山再起。对于上述消息,Jawbone拒绝评论。由于硬件市场的竞争非常激烈,Jawbone转进智能手环市场后,遭遇到一连串产品失败、生产困境和银根枯竭等挫折。积欠外包商的款项,也造成Jawbone债台高筑。尽管Jawbone成功募集到了9亿美元的资金,不过仍无力反转Jawbone的颓势。

重点推荐个股及逻辑:如前文所述,当下市场开始逐渐有独立热点开始演绎,这是值得重视的积极信号,我们底部所重点推荐的深天马最近表现非常独立,已经开始进入上行周期。我们仍重点推荐行业成长格局确定的深天马、胜宏科技、风华高科、天通股份、力源信息与中茵股份。

风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

申请时请注明股票名称