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电子行业:电子白马深度回调,风格因素不改基本面投资价值

发布时间:2017-08-06    研究机构:天风证券

电子白马深度回调,风格因素不改基本面投资价值。最近两周电子白马均出现深度回调,我们和投资者沟通判断主要因素为风格切换因素(前期涨幅较高,资金阶段性偏好周期等)。1.从本周苹果的财报来看,Q3的收入指引超过华尔街预期,同时电话会公司对于新产品Instalmentbase增长仍保有信心,同时叠加较高的替换需求,我们仍然维持iPhone8周期会大卖的判断;2.8月份即将进入密集的中报披露期,建议电子的投资仍然以业绩为主要线索,核心苹果产业链/安防公司预计Q2和Q3指引维持高增长,从二季度苹果库存减少300万看,Q3的备货效应将会非常明显。核心白马目前回调后估值已经有较高性价比,中长线价值白马:海康,大华,歌尔,立讯,信维,欧菲,蓝思,弹性角度推荐:安洁,德赛,水晶,建议关注东山(MFLX)。

激光行业大年景气度可持续,建议从行业角度把握产业投资机会。今年投资者对大族等公司的业绩高增长仍然围绕大客户订单增量进行,实际根据我们最近的产业调研,上游国产激光头厂商出货暴增,下游激光设备公司整体景气度较高。原来价格高企的中大功率激光设备渗透率显著提高,无论是上市的大族,华工还是未上市的联盈,捷普特等业绩均有高增长,中游包括汽车,五金,加工等行业在激光设备成本下降后均出现了从0到1的更新设备需求,我们认为激光行业全面的景气度提升仍将持续,产业下半年到明年业绩仍可能整体超预期。继续重点推荐大族激光,华工科技,建议关注福晶科技。

安防智能化浪潮下的核心受益标的:大华股份。本周我们与大华股份领导进行了深度沟通,我们认为公司正经历了从1)单一产品到多系列产品销售;到2)提供视频监控解决方案;到3)提供城市智能化综合解决方案和运维服务的业务模式转变。公司加速安防解控业务在消费级市场、行业级市场(解决方案)及城市级市场(PPP)应用;同时以核心软硬件入手,推进以人工智能为核心的机器人业务。以智能化安防产品为例,公司在CPU、DSP、GPU和FGPA等芯片平台上深厚的软硬件研发能力,形成了一系列基于深度学习的智能化产品,包括前后端的人脸识别、卡口电警、视频结构化、双目立体视觉和多目全景拼接产品。我们判断公司核心软、硬件优势将使得公司引领安防智能化发展。(安防智能化逻辑见下文主题板块第二部分)

公司布局PPP项目,主要目的是获取入口和数据1)公司主要通过PPP的模式介入城市化运营服务的市场,以迎接视频3.0的到来。公司在项目中参与方案设计、产品研发生产、软件平台搭建、系统集成及运营维护等各项环节,打通城市化运营各项环节;2)PPP业务模式赋予了在客户授权范围下对当地城市数据的运营管理权利,公司获得的大数据能够支持公司大数据、云服务相关研究,增加公司核心竞争力。

主题板块继续推荐LED、安防、OLED、声学和汽车电子等五大主线

核心推荐组合:海康威视,大华股份,国光电器,中茵股份,大族激光,歌尔股份,京东方,水晶光电,信维通信,安洁科技,三安光电(600703),洲明科技,鸿利智汇,劲胜精密,立讯精密

风险提示:市场需求不及预期。

申请时请注明股票名称