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三安光电(600703):控股股东获增资 未来发展遇转机

发布时间:2019-10-30    研究机构:华西证券

事件概述

公司发布2019 年三季报:年初至报告期末,公司实现营业收入53.32 亿元,同比减少16.6%,实现归属于上市公司股东的净利润11.52 亿元,同比减少55.57%。

分析判断:

控股股东获增资,财务改善有利于公司持续发展

2019 年公司控股股东三安集团和三安电子先后获得增资,总增资额超过130 亿元,通过增资,公司控股股东大幅度增加现金流,改善了控股股东财务报表结构,这将有望为上市公司未来持续发展增加更多保障。

新蓝海逐渐启动,LED 龙头有望苦尽甘来

前期LED 芯片价格下跌主要集中在LED 低端白光和显示屏芯片,目前LED 芯片产能过剩也主要只是在普通照明领域,而小间距、Mini/Micro LED、紫外、红外、植物照明等高技术壁垒领域是LED 芯片行业的新蓝海,未来将是芯片厂新一轮的角逐战场,公司在相关领域的布局将受益于新蓝海业务的开拓。

5G 时代,化合物半导体晶圆代工业务前景广阔

公司作为国内化合物半导体晶圆代工的龙头企业,目前在射频、光通信等领域均已实现小批量出货,未来随着5G 商用的开展,公司化合物半导体晶圆代工业务具有广阔的发展前景。

投资建议

我们预计公司2019-2021 年的收入分别为75.28 亿元、94.10亿元、112.91 亿元,同比增速分别为-10%、25%、20%;对应EPS 分别为0.43 元、0.61 元、0.82 元。我们给予公司2020 年30 倍PE,目标价18.30 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

LED 行业景气度不及预期,LED 芯片价格继续下降,导致公司盈利不及预期;LED 新蓝海业务不及预期,公司研发不及预期,导致公司新业务开拓上不及预期;5G 商用不及预期,公司化合物半导体代工进展不及预期。

申请时请注明股票名称